阿特斯：目前全铜方案在经济性和长期可靠性方面还要进一步论证

8月30日，阿特斯(688472)发布投资者关系活动记录表。

一、2026年上半年业绩概览：

报告期内，公司实现营业收入127.84亿元，归属于上市公司股东的净利润3.00亿元，整体继续保持光伏主链企业中领先的盈利能力和经营韧性。公司业绩变动主要受以下几点因素影响：（1）光伏行业整体持续承压，与此同时，储能行业上游材料价格上涨，叠加市场竞争加剧导致价格下行，使得储能业务毛利受到了部分影响；（2）光伏业务主动收缩带来的固定成本摊销增加；（3）美国业务的被动重组有个过渡整合期，对公司上半年的经营表现产生了短期的阶段性影响。

光伏板块看，光伏行业整体经营环境依然严峻，全球光伏新增装机放缓，产业链价格整体低位运行，公司继续坚持量利平衡的经营策略。在光伏行业周期底部，越来越多积极的信号正在逐步出现。能效标准升级、技术迭代加速、行业自律共识增强，虽然短期内供需关系无法恢复到支撑行业盈利全面改善的水平，但行业正在逐步进入供给侧调整的新阶段。

储能板块而言，报告期内，公司大型储能系统出货6.1GWh，同比增长超103.3%，区域覆盖北美、欧洲、澳洲、拉美等海外核心储能市场。储能系统业务实现收入56.59亿元，占整体收入比重提升至约44%。储能已由第二增长曲线成长为现阶段收入和利润的“压舱石”。截至报告期末，公司累计交付大型储能系统超过23GWh，继续保持海外领先的储能系统集成商地位。随着自研电芯、PCS以及储能产品矩阵不断完善，公司储能系统解决方案能力正在持续增强。

二、投资者问答主要内容：

1.对于光伏市场需求有哪些判断？对于未来光伏行业盈利扭转的预期如何？

答：光伏行业仍处于深度调整期。今年中国光伏装机量预计环比下降，全球光伏全年新增安装量预计也将出现多年以来的首次下降。未来随着技术迭代、供给侧调整以及储能应用带来的新需求，光伏业务将在一段时间后进入稳定发展状态。产能出清预计还需要持续一段时间，只有能拿出差异化打法的企业才可能取得增长。

2.公司储能出货量快速提升，但今年以来毛利率有所下降，请问主要原因是什么？

答：上半年大储的毛利率整体还是符合原来预期。毛利变动的原因主要系上游电芯等原材料价格上升，整体价格因竞争原因下行，另外美国业务调整也有一定影响。展望下半年和明年，上游成本有望得到控制，预计对利润会有所帮助。

3.对美国储能生产以及AIDC配储市场的展望。今年美国网侧储能装机增速较快，AIDC配储未来可能成为标配，市场前景积极。请问在AIDC配储领域哪些商业模式已经成熟，具备签单可能性？

答：储能业务整体会受益于AIDC应用。表后和机架侧的储能还在突破过程中，正在与客户进行沟通推进，整个行业处于规模化突破的前期。表后储能主要是大规模储能，保障供电需求，可使用常规产品；机架侧储能提供毫秒级反应，需要单独开发产品或一体化技术解决方案。

4.请问目前各市场价格情况如何，特别是美国业务调整后接单节奏是否会明显加快？美国232政策生效后本土产品价格预计大幅提高，盈利展望如何？

答：232政策公布约两周，目前该政策还未正式生效，组件新签单子已有小幅上涨，反映出美国终端客户希望在12月4日政策完全落地前先拿货，避免价格跳涨，因此价格有合理涨幅，同时也带来出货量一定程度的增加。公司预计明年年初价格趋稳，并会走向MIP价格之上。阿特斯布局较早，虽然承担了先行者的风险和成本，但有望在政策落地后享受红利。

5.储能价格分市场看是怎样的展望？

答：储能价格要分板块看，总体来说竞争逐渐加剧，公司订单主要是系统集成与EPC，且主要市场为欧美等高价市场。整体储能需求仍处于快速增长阶段，需求增长对价格有稳定作用。工商业储能因电价上涨、能源不稳定带来损失，需求也在增加。

6.光伏减银技术量产进展计划？在组件能效强制性标准下，公司现有产能有多少符合预期，有多少符合准入门槛三级要求？后续有没有改造规划？

答：公司在金属方向主要选择银包铜方案，对于全铜浆贱金属方案也有研发，目前全铜方案在经济性和长期可靠性方面还要进一步论证。阿特斯采取相对务实、保守稳健的做法，要为长期可靠性做平衡。现有电池产能，如果愿意做改造，所有TOPCon产能都可以达到强标要求中较高等级的要求。但技改需要成本，根据当前组件价格从投资回报率看不一定具有经济性，会按照市场需求和出货预期来做相应调整。

7.二季度汇兑方面大概影响多少？

答：整个上半年汇兑净亏损3亿人民币左右，其中汇率损失约4亿，套保收益约1亿，对冲后净亏损3亿。

8.针对欧美近期对国内PCS的限制政策，公司供应链如何安排？

答：目前相关规定的细则还在更新中。在储能PCS方面，公司海外有欧洲长期合作伙伴的PCS产品，目前尚没有合规困扰，但可能会牺牲一些毛利率，因为海外PCS价格高。同时阿特斯自己的PCS产品今年已在英国实现规模销售。凭借公司的全球化能力，公司有信心解决政策和合规端挑战。