*ST沐邦回复上交所问询：光伏业务收入存疑，退市风险高悬

3月18日，*ST沐邦（SH:603398）发布对上交所2025年度业绩预告相关事项问询函的回复公告，重点披露光伏业务收入真实性、四季度营收大增、内控缺陷整改、资产减值及退市风险等核心问题。公司坦言，年审会计师尚未完成审计，若2025年扣非营收不足3亿元且净利润为负，或财报/内控被出具非标意见，股票将直接终止上市。

公告显示，公司预计2025年实现营收3.6亿-4.3亿元，同比增长29.96%-55.23%，其中光伏业务为核心收入来源。前十大光伏客户贡献收入约2.56亿元，悦达通以1.04亿元居首，扬州点能、江苏林洋、安徽仕净、宜昌南玻等位列其后。但多家客户为贸易商而非最终用户，终端销售情况不明，收入确认以货到验收为准，商业实质与真实性仍待审计核实。

针对四季度光伏收入环比大增，公司解释为资金到位叠加硅料价格上涨，下游备货需求集中释放。2025年10-12月硅料价格从4.8万元/吨涨至6.5万元/吨，带动硅片订单激增，悦达通、林洋光伏等新增客户贡献主要增量。同时，公司委托包头美科、江苏金硅得等第三方代工拉晶切片，以应对产能不足。但会计师未对收入真实性、是否存在压货提前确认收入发表明确意见。

内控方面，公司2024年因收入确认、募集资金管理等重大缺陷被出具否定意见。尽管2025年更换子公司负责人、修订审批流程、强化资金管控，但募集资金违规使用余额仍高达6.46亿元，包括挪用于非募投项目、被司法划扣、逾期补流未归还等，整改尚未完成，大概率继续被出具非标内控意见。

受行业产能过剩、产品价格低迷影响，公司2025年对光伏相关资产计提大额减值。其中广西沐邦10GW TOPCon电池项目计提减值1.16亿元，内蒙古豪安单晶硅棒项目计提减值2222万元，硅料清洗生产线计提减值810万元，合计减值近1.4亿元。存货方面，因硅料成本与售价倒挂，在产品等计提相应跌价准备。

资金与债务风险持续暴露。公司及子公司一年内新增诉讼仲裁140起，涉案金额9.23亿元，已计提相关负债约14.75亿元。多个银行账户、募集资金专户被冻结，部分资金被强制划扣，日常经营与募投推进严重受限。虽实控人资金占用已清偿，但流动性危机未缓解。

公司强调，目前预重整正在推进，拟通过盘活资产、引进资金偿还违规募集资金、改善经营。但审计尚未结束，营收真实性、减值计提充分性均存在不确定性。