国资委批复！国家电投孙公司资产重组

12月15日，国家电投集团旗下A股上市公司电投能源(002128.SZ)披露重大资产重组获国务院国资委批复，公司拟以111.49亿元收购白音华煤电100%股权，并配套募资不超过45亿元。此次集团内部资源整合完成后，电投能源煤炭产能将跃升至6300万吨/年，煤电铝一体化产业链优势进一步巩固。

交易方案显示，电投能源将以发行股份及支付现金方式收购标的资产，发行价确定为除息后14.77元/股，合计发行6.49亿股，占发行后总股本的22.46%。配套募资拟向不超过35名特定对象发行，用于白音华自备电厂风电替代、电解槽节能改造等项目及补充流动资金。

股权结构方面，交易前后公司控股股东蒙东能源、实控人国家电投集团地位保持不变。业务层面，双方均聚焦煤电铝主业，且销售区域互补，白音华煤电铝产品覆盖华中、华东市场，将助力电投能源拓展下游版图。

值得注意的是，当前煤铝行业景气度回升，铝价已突破2.2万元/吨创近三年新高。国海能源测算，白音华煤电2025年归母净利润或达20亿元，将为电投能源增厚利润30%以上。此次整合形成的“煤-电-铝”闭环布局，更将使吨铝成本较行业平均低2300元，竞争优势显著。

此次重组是国家电投专业化整合战略的关键落子，与远达环保、电投产融等平台的赛道定位形成呼应。市场人士认为，在行业绿色转型背景下，电投能源通过规模扩张与技术升级，盈利能力和抗周期能力有望持续提升。

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